Volume 90, Number 2, June 2014

FR:

L’objet de cet article est d’étudier l’impact de la dette publique sur la croissance économique. Pour ce faire et afin d’éviter le problème d’hétérogénéité, un échantillon total de 35 pays (zone euro, Union européenne et pays avancés) est divisé en deux groupes, différenciés par leurs ratios d’endettement public en pourcentage du PIB. Nous testons cette problématique durant la période 2006-2013, marquée par la crise financière et celle de la dette souveraine. L’outil économétrique utilisé se base sur les estimations de la méthode des moments généralisés en panel dynamique, développée par Blundell et Bond (1998).

Les résultats obtenus au niveau de l’échantillon total et des pays très endettés plaident en faveur d’un effet négatif du fardeau élevé de la dette publique sur la croissance, au-delà des valeurs limites suggérées par le traité de Maastricht. Pour le groupe de pays qui maîtrise bien son ratio d’endettement, l’impact est au contraire positif, confirmant l’existence d’un effet d’incitation du déficit et de la dette publique à la croissance économique. La conclusion de ce travail est que la relation entre la dette publique et la croissance varie considérablement selon la période observée et le pays étudié. En plus, l’endettement public peut être considéré comme un outil légitime de politique économique qui permet de fabriquer la croissance, si elle est gérée avec prudence.

EN:

The purpose of this article is to study the impact of the public debt on the economic growth. To do it and to avoid the heterogeneity problem, a total sample of 35 countries (Euro Zone, European Union and developed countries) is divided into two groups, differentiated by their public debt ratios as a percentage of GDP. We test this issue during the period 2006-2013, marked by both financial and sovereign debt crises. The econometric tool used is based on the generalized method of moment’s estimations for dynamic panel, developed by Blundell and Bond (1998).

The results obtained at the total sample and the highly indebted countries argue for a negative effect of the high public debt on the economic growth, beyond the limit values suggested by the Maastricht Treaty. For the countries’ group that has well controlled its public debt ratio, the impact is positive, confirming the existence of an incentive effect of the deficit and the public debt to the economic growth. The conclusion derived from this work is that the relationship between the public debt and the growth varies considerably depending on the period and the country. In addition, the public debt can be considered a legitimate tool of economic policy which can produce growth, if managed carefully.

FR:

À l’instar de nombreux autres pays, la Belgique a fait face à un nombre croissant de faillites d’entreprises depuis la crise des « subprimes ». Ce nombre a, en effet, augmenté d’un peu plus de 43 % entre 2007 et 2012. Sur base d’un échantillon d’entreprises belges couvrant une période allant de 2002 à 2010, cet article a pour but de développer trois modèles économétriques de prévision construits à partir de six ratios financiers, respectivement à un, trois et cinq ans avant la faillite. Outre l’apport académique à la recherche relative à la prévision des faillites en Belgique, les résultats de cette étude empirique peuvent être utiles au sein du monde professionnel, notamment pour les institutions financières intéressées par le risque de faillite de leurs partenaires.

EN:

Like many other countries, Belgium has faced a growing number of corporate bankruptcies since the “subprime“ crisis. This number increased by more than 43% between 2007 and 2012. Based on a sample of Belgian companies covering a period from 2002 to 2010, this paper aims to develop three econometric forecasting models constructed from six financial ratios, respectively one, three and five years before bankruptcy. Besides the academic contribution to the research relative to the bankruptcy prediction in Belgium, the empirical results of this study may be useful for practitioners, particularly for financial institutions interested in the bankruptcy risk of their partners.

FR:

Au sein de la vaste périphérie nordique du Québec, les immobilisations annuelles ont presque doublé au fil de la décennie 2000. Cette impulsion d’un nouveau cycle de croissance s’inscrit en parallèle avec un ralentissement de la création d’emplois. De tels effets contradictoires en matière de développement semblent correspondre à un mouvement transitoire multidimensionnel au sein des périphéries mondiales sollicitées pour alimenter, de leurs matières premières, la forte urbanisation dans les économies émergentes. À cet effet au Québec, les secteurs économiques nordiques de la construction, de l’extraction, de la transformation et des services réagissent différemment au cours de la période observée. Selon notre analyse, quatre causes s’ajoutent aux difficultés de l’industrie forestière pour expliquer les changements structurels en cours, soit l’intensification technologique, l’importation des équipements et de matériaux, la migration alternante des travailleurs (fly in – fly out) et la faible attractivité du secteur manufacturier. Notre lecture nous conduit à proposer deux pistes de réflexion en matière de véritable développement territorial.

EN:

Within the vast northern periphery of Quebec, the annual capital almost doubled over the 2000s. This impulse of a new cycle of growth coincides with a slowdown in job creation. Such effects on the mode of development is part of a multi-dimensional and transitional movement within global peripheries requested to supply, of their raw materials, high urbanization in emerging economies. For this purpose in Quebec, the Nordic economic sectors of construction, extraction, processing, and services react differently during the observed period. According to our analysis, four elements are added to the difficulties of the forest industry to explain the actual structural changes in northern periphery, namely: the technological intensification, the importation of equipment and materials, the commuting workers (fly in – fly out), and the low attractiveness of the manufacturing sector. Our reading leads us to propose two avenues for reflection on real territorial development.