Résumés
Résumé
Le capital-risque est une innovation dïntermédiation dédiée au financement des PME. L’article propose une analyse de la formation de cette innovation. Cette analyse est fondée sur une grille qui articule les deux schémas dominants (et complémentaires) des théories de l'innovation financière : la théorie de l’innovation financière induite par la « demande de nouvelles caractéristiques » et de l’innovation financière induite par les « contraintes des institutions». Ces schémas permettent, respectivement, de mettre en exergue la nouvelle fonction productive des PME (et les besoins qui en résultent) et l’action d’institutions (publiques, grandes entreprises et banques) comme déterminants principaux de l’innovation « capital-risque ». La pertinence de ces relations est ensuite testée sur deux modèles de formation du capital-risque : il apparaît que le modèle américain, matrice du capital-risque, s’inspire d’une induction par la demande de caractéristiques de l’innovation privée, tandis que le modèle français se base sur une induction par les contraintes des institutions selon une logique d’innovation publique.
Abstract
Venture capital is a financial innovation. Such an instrument reduces the eviction of innovative small business from both banking and financial markets. This paper is concerned with venture capital formation. Our analysis is based on financial innovation two main theoretical schemes: "financial innovation induced by demand of new characteristics ” theory and " financial innovation induced by constraints of institutions ” theory. The first scheme underlines small business new industrial functions (and new needs) and the second underlines institutional strategies (governements, firms and banks) as causes of venture capital formation. The relevance of this theoretical framework is then tested on two models of venture capital formation : the US model, matrix of venture capital, seems to be related to a u new demand ” inducement and the french model to a " constraints of institutions ” inducement.
Resumen
El capital riesgo es una innovación creada para la financiación de las PYMES. El artículo propone hacer un análisis del desarrollo de esta innovación. Análisis que se basa sobre un sistema que articula los dos esquemas dominantes (y complementarios) de las teorías de la innovación financiera: la inducila por 7a demanda de nuevas características” y la inducida por “la demanda de nuevas características" y la inducida por las obligaciones de las instituciones". Cada uno de estos esquemas permite poner de relieve la nueva función productiva de las PYMES (y las necesidades que se deriven) y la acción de las instituciones (públicas, grandes empresas y banca) como determinantes principales des capital riesgo. Se ha comprobado la conveniencia de interrelacionar las dos variables a través de dos modelos de formación de capital riesgo: el americano y el francés. De su análisis se deduce que el modelo americano se inspira en la lógica de la demanda de las características de la innovación privida, mientras que el modelo francés se basa en las obligaciones de las instituciones públicas.
Parties annexes
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