Volume 80, Number 2, 2012

EN:

Local regression is a popular form of non-parametric regression, combining excellent theoretical properties with conceptual simplicity and flexibility to find structure in many datasets. Local regression smoothers fit low-order polynomials locally in the points surrounding a target point. The estimate, at each target point, is a weighted mean taken from the polynomial with observations close to the target point receiving the largest weights. Unfortunately this simplicity has flaws. At the boundary, the weight function is asymmetric and the estimate may have substantial bias. Bias can be a problem if the regression function has relatively high curvature in the boundary. It leads to a disturbing nuisance affecting applications as well as global measures of performance of the estimators like mean squared error or deviations between the true curve and estimated curve.

In this article, we consider the alleviation of this boundary problem for the context of univariate graduation of mortality by local likelihood models. We consider three specifc treatments to reduce the impact of these boundary effects including symmetric and asymmetric weight systems. We analyze local statistical properties of smoothers subject to an a priori fixed bandwidth restriction. The weighting systems of these estimators depend on smoothing parameters that traditionally are estimated by means of data dependent optimization criteria. However by imposing to all of them the condition of a fixed bandwidth, we can measure the performance of each smoother and study where the contribution to these criteria are coming from the design space. Apart from statistical considerations, the choice of the parameters could be refined by taking into account the nature of the risk considered. The results are compared to the Whittaker-Henderson model for which it is not necessary to give specific treatment at the boundary.

FR:

La régression locale est une forme populaire de régression non-paramétrique, combinant d’excellentes propriétés théoriques avec une simplicité conceptuelle et une flexibilité capable de trouver la structure dans de nombreux ensemble de données. Les lisseurs issus des régressions locales ajustent localement des polynômes aux points aux alentours d’un point cible. L’estimation, à chaque point cible, est une moyenne pondérée du polynôme où les observations proches du point cible reçoivent les poids les plus élevés. Malheureusement, cette simplicité a des failles. Aux bordures, la fonction de poids est asymétrique et l’estimation peut engendrer un biais important. Ce biais peut être un problème si la fonction de régression a une courbure relativement élevée à la bordure. Cela entraîne une nuisance qui affecte les applications ainsi que les mesures globales de performance des estimateurs comme la moyenne des carrés des résidus ou les écarts entre la courbe réelle et la courbe estimée.

Dans cet article, nous considérons la réduction des effets de bordures pour le lissage des données d’expérience provenant de l’assurance vie. Nous considérons trois traitements spécifiques pour réduire l’impact des effets de bordures, incluant des systèmes de poids symétriques et asymétriques. Nous analysons les propriétés statistiques locales des lisseurs sujets à une restriction a priori de la fenêtre d’observations. Les systèmes de pondération de ces estimateurs dépendent des paramètres de lissage qui sont traditionnellement estimés au moyen de critères d’optimisation dépendants des données. Cependant, en imposant à chacun d’eux la condition d’une fenêtre d’observations fixe, on peut mesurer la performance de chaque lisseur et étudier la provenance des contributions à ces critères. Mis à part les considérations statistiques, le choix des paramètres pourrait être affiné en tenant compte de la nature du risque. Les résultats sont comparés au modèle de Whittaker-Henderson pour lequel il n’est pas nécessaire de donner un traitement spécifique aux bordures.

FR:

Cette étude présente une méthode simple pour modéliser la mortalité d’expérience future à partir d’informations externes, en l’absence de données d’historique suffisantes. Ainsi, avec un ajustement paramétrique, une hypothèse sur la forme de l’évolution du niveau de mortalité (évolution linaire ou exponentielle) et un avis d’expert sur l’espérance de vie générationnelle à un âge donné, ce travail présente la construction d’une table de mortalité prospective complète. Un exemple de mise en oeuvre est présenté avec des données de la population assurée d’Afrique subsaharienne francophone.

EN:

This study presents a simple method for modeling future mortality of an insured population from external information, in case of insufficient historical data. Thus, with a parametric adjustment, an assumption on the form of changes in the level of mortality (linear or exponential evolution) and an expert opinion on the generational life expectancy at a given age, this work presents the construction of a complete mortality table taking into account future mortality improvement. An example implementation is presented with data of the insured population of sub-Saharan Africa francophone.

EN:

This paper investigates how the general public behaves when confronted with low probability events and ambiguity in an insurance context. It reports the results of a questionnaire completed by a large representative sample of the French population that aims at separating attitudes toward risk, imprecision and conflict and at determining if there is a demand for ambiguous and extreme event risks. The data show a strong distinction between two aspects of the problem: the decision of purchasing insurance and the willingness to pay. In the decision to insure, more than 25% of the respondents refuse to buy insurance and people are more willing to insure in a risky situation than in an ambiguous one. This certain taste for risk can be explained by the respondents’ observable characteristics. In addition, it highlights a lack of confidence in the insurance markets. When it comes to willingness to pay, people exhibit ambiguity seeking behaviors. They are willing to pay more under risk than under ambiguity (embracing here imprecision and conflict), revealing that people consider ambiguous situations as inferior. Furthermore, respondents behave differently under imprecision and conflict. They exhibit a preference for consensual information and dislike conflicts. However, the willingness to pay is poorly correlated with observable characteristics.

FR:

Ce papier vise à comprendre les comportements d’assurance du grand public face à l’ambiguïté et aux risques de faible probabilité. A travers un questionnaire complété par un large échantillon représentatif de la population française, l’objectif est d’identifier les attitudes vis-à-vis du risque, de l’imprécision et du conflit et de déterminer la demande d’assurance pour des risques extrêmes et ambigus. Les résultats montrent deux décisions distinctes : la décision d’acheter de l’assurance et la décision du consentement maximal à payer. Dans la première décision, plus de 25% des sujets refusent de s’assurer et les individus sont plus enclins à s’assurer en présence de risque que d’ambiguïté. Ce goût pour le risque s’explique en partie par les caractéristiques des individus, et révèle un manque de confiance dans le marché de l’assurance. En ce qui concerne la seconde décision, les individus ont un goût pour l’ambiguïté (incluant l’imprécision et le conflit). Ils considèrent les situations ambiguës comme inférieures et sont moins prêts à payer. En outre, les individus se comportent différemment dans l’imprécision et dans le conflit. Ils préfèrent lorsque l’information est consensuelle et n’aiment pas les conflits. Cependant, les consentements à payer ne sont pas corrélés avec les caractéristiques observables.

FR:

L’objectif de cet article est de tester la présence du phénomène de contagion pendant la crise financière des subprimes. Pour cela, nous proposons une nouvelle procédure qui consiste à tester la non-linéarité des mécanismes de propagation des chocs estimés à travers un modèle d’interdépendance de long terme. Nous appliquons cette méthodologie aux marchés boursiers de quatre pays à savoir l’Allemagne, la France, le Japon et le Royaume Unis. Les résultats empiriques montrent la contamination de ces quatre marchés boursiers par le phénomène de la contagion.

EN:

In this paper, we test the presence of contagion effects during the Subprime crisis. We propose a new procedure which consists in testing the non-linearity of the mechanisms spreading shocks, estimated with a model of long term interdependence. We apply this methodology to the markets of the stock market indices. Our results prove that France, Germany, UK and Japan were contaminated by contagion effects.

FR:

La crise financière de 2008 a mis en exergue certaines faiblesses des banques et de la réglementation applicable connue sous le nom de Bâle II. En décembre 2010, le Comité de Bâle a présenté ses propositions, qui devraient augmenter la résilience du secteur bancaire face aux crises économiques et financières. Leur introduction par les législateurs nationaux est prévue sur une période de 5 ans à partir de 2013. Cette nouvelle réglementation aura une influence notable sur les banques et en particulier sur les banques coopératives qui de par leur organisation devront veiller au respect de Bâle III à tous les niveaux de leur organisation, ce qui pose en particulier la question de la gestion de la circulation des capitaux et des ressources de ces organisations. Des produits de marchés et des financements structurés peuvent apporter, en partie, une réponse à certaines préoccupations des banques coopératives.

EN:

The 2008 financial crisis has clearly shown the weakness of the banking system and of the applicable rules known as Basel II. In December 2010, the Basel Committee has presented its recommendations, the reply to strengthen the resilience of the banking system to face further economic and financial crises. The introduction is foreseen over a period of 5 years from 2013 on. These new rules will affect banks and in particular cooperative banks, who are, due to their organization, will have to implement these rules at all levels of their structure. Basel III will have an influence on organization and on the availability of capital resources at all levels of these organizations. Market solutions and structured finance products can help cooperative banks to solve the question how to make available the resources where needed.