Volume 87, numéro 3-4, janvier 2021

FR :

Les garanties de rachat viager (GLWB) ont fait l’objet de nombreuses analyses dans la littérature en raison de leur risque financier, mais peu d’articles ont jusqu’ici traité de l’option offerte au contractant par rapport au choix du moment de décaissement et ses impacts sur la rentabilité du produit auprès de l’assureur.

Cet article étend l’analyse effectuée par [Huang et al., 2014] dans leur article portant sur le choix optimal de décaissement pour un produit avec garanties de rachat viager. Tout d’abord, nous ajoutons une dimension additionnelle dans l’analyse pour tenir compte de la distribution des pertes d’un assureur selon l’âge au décaissement choisi par le contractant. Ensuite, nous développons un cadre d’analyse novateur afin de déterminer numériquement dans quelle mesure un assureur devrait modifier son échelle de frais lorsque ce dernier s’attend à ce qu’un assuré choisisse un moment de décaissement lui permettant de maximiser sa valeur de contrat. Nous démontrons que le niveau de frais équitables est fonction de l’âge à l’émission de l’assuré. Cette observation va à l’encontre de la pratique et de la structure présente de frais au sein de l’industrie canadienne où les assureurs chargent un niveau de frais uniformes indépendamment de l’âge à l’émission de l’assuré.

EN :

The extant literature on the Guaranteed Lifetime Withdrawal Benefits (GLWB) financial risk is abundant, however, few articles investigate the option offered to the policyholder with respect to the initiation of the contract and examine this impact on the profitability of the product for the insurer.

We extend the analysis carried out by Huang et al. (IME, 2014) on the optimal initiation of the product with GLWB. First, we add an additional dimension in the analysis to account for the insurer losses as a function of the age for disbursement chosen by the policyholder. Then, we develop a novel analytical framework to determine by numerical methods the extent to which an insurer, expecting his client to choose when to receive benefits to maximize the value of his variable annuity contract, should change its actuarially fair fee structure. We show that the fair premium is a function of the insured policyholder age when he bought the contract. This result runs counter to the current fee structure and practice in the Canadian insurance industry with insurers charging a uniform level of fees regardless of the policyholder biological age when the contract is issued.

FR :

Dans le cadre du projet Accès au Droit et à la Justice (ADAJ), le chantier de recherche mené sur le thème de la protection des consommateurs de produits et services financiers est né à la suite d’une série d’entretiens effectués au cours des années 2018 et 2019 auprès des acteurs clés du domaine. Ces données empiriques ont été analysées à la lumière de l’économie comportementale du droit. Cette approche souligne l’existence de divers biais cognitifs chez les individus, c’est-à-dire des déviations systématiques et prévisibles de la rationalité qui affectent de manière significative leur jugement et leur prise de décision. Les biais cognitifs sont associés au « système 1 » dans le double processus du jugement humain, un système rapide, automatique et fortement dépendant du contexte.

Les enjeux liés à l’achat et à la vente de produits financiers se caractérisent par une complexité des produits et des contrats ainsi que par le manque de connaissances des consommateurs et des conseillers. Cette complexité entraîne alors une prévalence de certains biais cognitifs chez les consommateurs, qui varient selon leur âge et leur expérience. En effet, les biais cognitifs sont généralement utilisés afin de traiter et de filtrer une surcharge d’information ou pour donner un sens à des éléments complexes et fractionnés. Les biais affectent non seulement la perception du risque chez les consommateurs, mais les poussent aussi à prendre des décisions mal adaptées à leur situation. Les conseillers et les courtiers peuvent jouer un rôle essentiel dans la mitigation de plusieurs de ces biais, si les outils et les pratiques mises en place attirent l’attention des consommateurs aux éléments les plus importants sur lesquels ces derniers doivent fonder leur décision d’achat.

FR :

L’objectif de cette étude est de déterminer l’effet de l’assurance vie sur la pauvreté monétaire des travailleurs dans la Communauté Économique et Monétaire de l’Afrique Centrale (CEMAC). Pour ce faire, les données issues de la Banque mondiale (2019), du Programme des Nations Unies (PNUD, 2018) et de Global Financial Development Database (2019) ont justifié une période d’étude qui va de 2007 à 2017. L’estimation du modèle retenu dans ces travaux s’est faite, par les moindres carrés à variables indicatrices ensuite corrigés des problèmes d’hétéroscédasticité et d’autocorrélation des termes d’erreurs par le panel corrected standard error (PCSE) et les moindres carrés réalisables (FGLS), puis par la méthode des moments généralisés (GMM) et les doubles moindres carrés (IV). À la suite de quoi il ressort premièrement que l’assurance vie permet de réduire significativement le pourcentage de travailleurs pauvres dans la CEMAC. Et dans un second temps, il ressort que l’éducation est un levier important pour combattre la précarité des travailleurs de cette sous-région. Enfin, les résultats montrent qu’un salaire élevé, la stabilité politique et une hausse du taux de croissance du produit intérieur brut (PIB) par tête réduisent aussi le pourcentage de travailleurs pauvres dans la CEMAC.

EN :

The objective of this study is to determine the effect of life insurance on the monetary poverty of workers in the CEMAC. To do this, data from the World Bank (2019), the United Nations Program (UNDP, 2018) and the Global Financial Development Database (2019) justified a study period which goes from 2007 to 2017. The estimation of the model used in this work was done, using least squares with indicator variables then corrected for problems of heteroskedasticity and autocorrelation of error terms by panel corrected standard error (PCSE) and the least squares achievable (FGLS), then by the generalized moments method. As a result, it first appears that life insurance can significantly reduce the percentage of working poor in CEMAC. And secondly, it appears that education is an important lever to combat the precariousness of workers in this sub-region. Finally, the results show that political stability and an increase in the growth rate of the gross domestic product (GDP) per capita also reduce the percentage of working poor in the CEMAC.

FR :

Dans cette note, nous modélisons les nouveaux aspects quantitatifs de la gestion du risque de marché des banques que Bâle a décidé en 2016 et mis en vigueur en janvier 2019. Le risque de marché est mesuré par la valeur à risque conditionnelle, ou CVaR, à un degré de confiance de 97,5 %. Le backtest réglementaire reste, en grande partie, basé sur la VaR à 99 %. De plus, à titre de procédures statistiques supplémentaires comme suggéré par Bâle, des backtests complémentaires sur la VaR et la CVaR doivent être effectués. Nous appliquons ces tests sur différentes distributions paramétriques et utilisons des mesures non paramétriques de la CVaR, dont la CVaR- et la CVaR+ comme compléments de validation des distributions utilisées. Nos données sont relatives à une période de turbulences extrêmes des marchés. Avec huit distributions paramétriques mises à l’épreuve par ces données, nos résultats montrent que l’information obtenue sur leurs performances empiriques est très liée aux conclusions des backtests des modèles.

EN :

Mortality forecasting is much needed for population projections and actuarial calculations. Forecasting mortality of males and females in an independent way leads in most of cases to some incoherence regarding the expected male-female mortality evolution. To avoid a possible unrealistic convergence/divergence in this sense, a coherent mortality forecasting is required. In this paper, we compare the performance of two coherent models, namely the model of Li and Lee (2005) and that of Hyndman et al. (2013) on forecasting male and female mortality of the Algerian population. Results show that the first model provides better goodness-of-fit but less coherence compared to the second one.