Résumés
Résumé
Alors que Keynes est souvent associé au concept d’équilibre de sous-emploi développé dans la Théorie générale, ce texte propose une relecture du Treatise on Money dans une perspective d’analyse de la dynamique des économies monétaires. Cette dernière se caractérise par l’existence d’instabilité endogène, caractéristique structurelle des économies modernes du fait de l’imparfaite coordination entre l’activité financière et l’activité industrielle. L’originalité théorique du Treatise réside dans l’adoption d’une perspective macroéconomique non walrassienne incorporant des interactions sociales et la présence d’équilibres multiples sur le marché financier. L’origine de l’instabilité se trouve être l’effet de la préférence pour la liquidité des investisseurs sur le bilan des banques et ses conséquences sur la monnaie disponible pour la circulation industrielle. L’analyse proposée par Keynes dans le Treatise préfigure les débats contemporains sur la capacité des autorités monétaires à stabiliser le niveau de l’activité dans un contexte d’arbitrage constant entre le niveau d’emploi des ressources et les conséquences macroéconomiques de la préférence pour la liquidité des investisseurs.
Abstract
Keynes is usually known as the creator of the concept of unemployment equilibrium. We propose here to explore another trend of Keynes’ thought, i.e. endogenous instability. The Treatise on Money describes the coordination problems between industrial circulation and financial circulation, the origin of endogenous fluctuations, structural characteristic of modern economies. The Treatise on Money’s specificity is found in a non-walrasian macroeconomic perspective where social interactions in the financial circulation explain the presence of multiple equilibria. The changing mood in the financial sector, because of profits or losses’ signal from the industrial circulation, and his consequence on bank’s balance sheet, lead to structural fragility. Keynes’ analysis of monetary policy emphasizes the typical trade-off in capitalist economy between the stimulation of activity and the reduction of liquidity of bank’s asset, which lead to credit rationing in the industrial circulation.
Parties annexes
Bibliographie
-
Bateman, B. (1990), « Keynes, Induction and Econometrics », History of Political Economy, 22(2) : 359-379.10.1215/00182702-22-2-359 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Bibow, J. (2000), « On Exogenous Money and Bank Behavior: The Pandora’s Box Kept Shut in Keynes’ Theory of Liquidity Preference? », European Journal of the History of Economic Thought, 7(4) : 532-568.10.1080/09672560050210106 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Cantillon, R. (1755), Essai sur la nature du commerce en général, Institut national d’études démographiques, Paris, 1952.10.1215/00182702-24-3-571 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Clower, R. (1967), « A Reconsideration of the Microfoundations of Monetary Theory », Western Economic Journal, 6 : 1-9.10.2307/2235504 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Commons, J. R. (1924), Legal Foundations of Capitalism, Macmillan, Londres. 10.2307/2235156 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Courbis, B., E. Froment et M. Karlin (1991), « Banque et finance », in X. Greffe, J. Mairesse et J.-L. Reiffers (éds), Encyclopédie économique, Economica, Paris, p. 1 589-1 629.10.2307/1992549 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Dardi, M. et M. Gallegati (1992), « Alfred Marshall on Speculation », History of Political Economy, 24(3) : 571-594.10.1215/00182702-24-3-571 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Dimand, R. (1988), The Origins of the Keynesian Revolution: The Development of Keynes’ Theory of Employment and Output, Stanford University Press, Stanford.10.1111/j.1465-7295.1967.tb01171.x Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Fisher, I. (1922), The Purchasing Power of Money, Its Determination and Relation to Credit, Interest and Crises, deuxième édition, Macmillan, New York; repr. Augustus M. Kelley, New York, 1967.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Gurley, J.G. et E. S. Shaw (1960), Money in a Theory of Finance, The Brookings Institution, Washington, D.C.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Harrod, R. (1951), The Life of John Maynard Keynes, St Martin Press, New York.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Hawtrey, R.G. (1932), The Art of Central Banking, deuxième édition, Frank Cass, Londres, 1962.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Hicks, J. (1974), The Crisis in Keynesian Economics: Yrjö Jahnsson Lectures, Basil Blackwell, Oxford.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Hobson, J. A. (1894), The Evolution of Modern Capitalism: A Study of Machine Production, quatrième édition, George Allen and Unwin, Londres, 1926.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Johannsen, N. (1908), A Neglected Point in Connection with Crisis, The Banker’s Publishing Company, New York.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Kaldor, N. (1956), « Capitalist Evolution in the Light of Keynesian Economics », in N. Kaldor (éd.) (1960), Essays on Economic Stability and Growth, Duckworth, Londres, p. 243-258.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Klamer, A. (1989), « An Accountant Among Economists: Conversations with Sir John R. Hicks », Journal of Economic Perspectives, 3(4) : 167-80.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Klein, L. R. (1966), The Keynesian Revolution, Deuxième édition, Macmillan, Londres.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
- JMK : Keynes, J. M. (1971-1989), The Collected Writings of John Maynard Keynes, Macmillan, Londres, 30 tomes; référé ici par JMK, suivi du numéro du tome.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Kregel, J. (1995), « Neoclassical Price Theory, Institutions, and the Evolution of Securities Market Organization », Economic Journal, 105 : 459-470.10.2307/2235504 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Kregel, J. (1998), « Financial Markets and Economic Development: Myth and Institutional Reality », in K. Nielsen et B. Johnson (éds), Institutions and Economic Change : New Perspectives on Markets, Firms and Technology, Edward Elgar, Cheltenham, p. 243-257.10.1007/978-1-349-16319-9 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Lux, T. (1995), « Herd Behavior, Bubbles and Crashes », Economic Journal, 105 : 885-896.10.2307/2235156 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Miller, E. (1985), « Keynesian Economics as a Translation Error: An Essay on Keynes’ Financial Theory », Journal of Money, Credit, and Banking, 16(2) : 242-246.10.2307/1992549 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Mitchell, W. C. (1913), Business Cycles, University of California Press, Berkeley.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Mortimer, T. (1761), Every Man his own Broker: A Guide to Exchange Alley, S. Hooper, Londres.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
O’Donnell, R. M. (1989), Keynes : Philosophy, Economics and Politics: The Philosophical Foundations of Keynes’ Thought and their Influence on his Economics and Politics, Macmillan, Londres.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Orléan, A. (1992), « Contagion des opinions et fonctionnement des marchés financiers », Revue économique, 43(4) : 685-697.10.2307/3501837 Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Pigou, A. C. (1929), Industrial Fluctuations, Deuxième édition, F. Cass, Londres, 1967.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Seccareccia, M. (1987), « Les courants de la pensée à l’origine de la Théorie générale : quelques éléments nouveaux d’interprétation », in G. Boismenu et G. Dostaler (éds), La Théorie générale et le Keynésianisme, Acfas, Montréal, p. 15-38.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Smith, A. (1776), Recherches sur la nature et les causes de la richesse des nations, Presses Universitaires de France, Paris, 1995.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar
-
Veblen, T. (1904), The Theory of Business Enterprise, Charles Scribners, New York.Google Scholar Rechercher cette référence bibliographique sur Google Scholar