Les déterminants de la représentation des actionnaires salariés au conseil d’administration ou de surveillance

Résumé

Cet article analyse les facteurs qui déterminent la présence de représentants des actionnaires salariés au sein du conseil d’administration ou de surveillance. Nous suggérons qu’un faible degré d’enracinement du dirigeant favorise la présence de représentants des actionnaires salariés, réputés loyaux et passifs envers leur dirigeant. Cependant, la capacité de résistance du conseil d’administration ou de surveillance à la stratégie d’enracinement du dirigeant, déterminée par sa composition et sa structure, réduit la probabilité de la présence de représentants des actionnaires salariés. Nos résultats basés sur une étude quantitative montrent que le degré d’enracinement du dirigeant ainsi que la capacité de résistance du conseil réduisent significativement la probabilité d’une représentation des actionnaires salariés au conseil d’administration ou de surveillance.

Mots-clés :

• Gouvernement d’entreprise,
• Conseil d’administration,
• Actionnariat salarié

Abstract

This paper investigates the set of factors which influence the likelihood of employee shareholders representation on the board of directors. We suggest that the lower the level of CEO’s entrenchment, the higher the likelihood of employee shareholders representation on the board of directors, because employee shareholders’ representatives are deemed to be passive directors and loyal to the CEO. In contrast, we suggest that board of directors’ capacity to resist CEO’s entrenchment, which is determined by boards’ composition and structure, reduces the likelihood of employee shareholders representation on the board of directors. Empirical analysis drawn from a longitudinal sample of French firms provides strong support for these hypotheses.

Keywords:

• Corporate governance,
• Board of directors,
• Employee ownership

Resumen

Este artículo investiga el conjunto de factores que influyen en la probabilidad de representación de los trabajadores accionistas en el Consejo de Administración. Sugerimos que cuanto menor sea el nivel de afianzamiento del Director Ejecutivo, mayor será la probabilidad de representación de los trabajadores accionistas en el Consejo de Administración, porque se considera a los representantes de los trabajadores accionistas directores pasivos y leales al Director Ejecutivo. Por el contrario, nuestro estudio sugiere que la capacidad por parte de los directivos de resistir el afianzamiento del Director Ejecutivo, que viene determinada por la composición y la estructura del Consejo, reduce la probabilidad de representación de los trabajadores accionistas en el Consejo de Administración. El análisis empírico sobre una muestra longitudinal de empresas francesas proporciona un fuerte apoyo de estas hipótesis.

Palabras clave:

• Gobierno Corporativo,
• Consejo de Administración,
• Propiedad del empleado