Abstracts
Résumé
Cette étude propose une approche de gestion intégrée des risques pour les entreprises non financières, fondée sur l’existence de primes de risque sur les marchés financiers. Selon les caractéristiques de ces variables, nous dégageons des proportions linéaires et non linéaires de couverture à partir d’une relation de compromis entre l’espérance de gains et le risque supporté via l’optimisation de problèmes contraints. Une option de type panier-asiatique qui offre une protection intégrée des risques à la fois à travers le temps et les différentes catégories d’actifs financiers assure la couverture non linéaire, comparativement à un portefeuille d’options européennes. Nous comparons empiriquement l’attrait des deux approches par le biais d’une simulation historique.
Abstract
This study proposes an integrated financial risk management approach for corporations, based on the existence of risk premia on financial markets. The empirical charaderistics of those premia are captured in optimization problems cast in an expected gain-risk framework which generates a collection of optimal linear and nonlinear hedging solutions. Option hedging is performed by means of an Asian basket option which integrates through time and asset categories the risk exposures. An historical simulation is implemented to assess the empirical hedging performance of the Asian basket option in comparison to a portfolio of European options.